携程梦幻团队解散 日本乐天抛空股票

    持有绩优股一直是海外投资者的投资逻辑，但是日本乐天却一反常态。8月16日，有消息传出，日本乐天决定抛售其持有的中国携程网(Nasdaq：CTRP)所有股票，这意味着他们将不再是携程网最大股东，尽管这个比例仅占20.3%！

    2004年6月，这家日本最大的电子商务集团决定收购携程的股票，每股股价为8.25美元，三年后抛售时，股价涨到38美元，乐天一举套利达到500%！而仅在8月7日，携程网最新财报显示，其第二季度的净利润为8800万元人民币（约合1200万美元），不计股票报酬费用的支出较去年同期增长51%。

    51%的增长绝对属绩优范畴，可乐天为什么要抛售绩优股？这将对携程网的股权治理造成什么样的震荡？

    梦幻团队解散

    日本乐天集团对携程网表示兴趣是在2004年的6月。

    当时坊间经常有类似的表述，“在纳斯达克中国概念股全线暴跌的行情下，携程网逆市狂涨18.17%……”

    2004年6月16日，携程方向外公布，“乐天是通过收购携程部分普通股股东手中的股份来达到增持目标的。”6月21日，乐天以每股16.5美元的价格完成了对携程20.4%的控股。

    这次交易后携程的股权结构为：风险投资占30.7%、日本乐天公司占20.4%、管理层团队持股18.2%、市场公开流动股占26.1%，此外还有零星股份为携程收购的旅行社、预订中心所持有。日本乐天成了携程网的单一最大股东。

    此时的携程网，管理团队由四个创业者持股：擅长市场和销售的季琦、擅长IT和架构管理的梁建章、擅长融资的沈南鹏和擅长具体业务的范敏。前三个具有海归背景，唯独范敏为本土成长。创业团队中的每个人优势互补、发挥所长，在携程网的发展中起着重要的作用，因此被外界评价为“梦幻团队”。

    渐渐地，管理团队开始解散。2005年，沈南鹏和季琦陆续退出，2006年初，梁建章辞去了CEO之职，仅保留董事局主席一职，创业团队仅剩范敏，他于2006年升任为携程的CEO至今。

    创业者离去的同时也在套现。公开资料显示，截至2007年第一季度，沈南鹏仅持0.5%的携程股票，梁建章约1.5%，范敏约0.8%，季琦则完全套现。而据业界可靠消息，季琦完成套现后获得5亿元资产，他先与沈南鹏一起办了如家快捷酒店，后来自己独立办了一个以“百元店”为卖点的汉庭酒店。沈南鹏的如家快捷酒店发展迅速，随着在纳斯达克成功上市，沈也退出如家快捷，现在的身份是红杉资本的创始人、合作者。而梁建章现在长期居住在国外。

    据《IT时代周刊》了解，“目前，携程将近90%的股票都被各类基金等机构投资者持有，管理层和其他投资者占有不到10%。”乐天这次的抛售，管理层的持股并没有增加。此时，携程的股权已经趋于分散，“这里有两个个隐患”，一位分析人士告诉本刊记者。

    “第一，从理论上说，股权分散有被恶意收购的风险。第二，正面临市场调整的携程网，管理层如何在缺少资本话语权的情况下保持策略的一致性至关重要。”

    专家王冉却认为，“股权分散其实是把双刃剑，因为如果收购方要操作，需从不同人手里购买股票，因此也更为麻烦。”