独角兽光环与基本面共振，嘉立创拟IPO验证高端化成长逻辑

　　近日，2025全球独角兽企业500强榜单在青岛发布。这份由专业机构联合发布的报告显示，全球独角兽企业正迎来估值膨胀期，总估值同比增长超过30%。在这份备受关注的名单中，专注于电子产业一站式服务的深圳嘉立创科技集团位列全球第115位，在中国企业中排名第40，估值达600亿元人民币，所属赛道为“先进制造”。

　　这份榜单不仅是一个排名的游戏，更折射出资本与市场对新经济风向的判断。榜单揭示出两大趋势：其一，中国此次有150家企业上榜；其二，在包括先进制造在内的多个关键赛道上，中国独角兽企业的数量已位居全球首位。这标志着中国创新正从商业模式驱动，深入至硬件与制造等产业核心层。嘉立创的入选，正是在“先进制造”这个中国优势赛道中，一个具有代表性的注脚。

　　独角兽光环下的基本面

　　登上独角兽榜单，意味着企业达到了估值超10亿美元、拥有独创性技术或商业模式的门槛。对于正在冲刺上市的嘉立创而言，这份来自第三方机构的认可，无疑为其市场故事增添了颇具份量的背书。然而，光环之下，企业的长期价值最终仍需回归到扎实的业务基本面和清晰的成长路径上。

　　根据嘉立创近期更新的招股书，其2024年的财务表现展现了稳健的增长态势。公司实现营业收入近80亿元，净利润为 9.98亿元，同比均实现双位数增长。支撑其庞大估值的，是一个由数百万工程师和创新者构成的活跃生态。截至2024年底，嘉立创的注册用户数量已超过 710万，全年处理的订单量超1780万笔。其自主研发的EDA（电子设计自动化）工业软件，全球用户已突破 533万人，累计促成的设计项目超过3555万个。这些数据勾勒出的，是一个深度嵌入中国硬件创新链条的基础设施平台。

　　高端化：从“制造”到“先进制造”的关键一跃

　　榜单将嘉立创归类于“先进制造”而非传统的“电子商务”或“供应链”，这一定位本身已暗示了其业务内核的升级。从公开的招股书数据看，“高端化”并非一个空泛的概念，而是体现在具体的业务结构变化中。

　　一个关键的观察指标是其PCB（印制电路板）业务内部的结构变迁。报告期内，代表更高技术含量和附加值的产品增长迅猛。例如，公司多层板销售收入在2024年达到7.68亿元，同比大幅增长39.71% ，成为推动PCB业务增长的主要动力。这一增长直接受益于人工智能、机器人等战略新兴产业的快速发展，这些领域对高密度、高可靠性的电路板有着刚性需求。

　　同时，公司通过PCBA（组装业务）与PCB、元器件业务形成的协同效应日益显著。2024年，PCBA业务本身实现了55.43%的高增长，并带动了数亿元的PCB关联收入。这种“设计-元器件-制造”的一站式服务能力，尤其能满足新兴领域客户从原型验证到小批量生产的复杂、敏捷和高质量需求，这正是“先进制造”服务模式的体现。

　　除了高端化，嘉立创的另一个增长引擎是全球化。2024年，其境外收入规模已达14.34亿元，占主营业务收入比重提升至18.57%。全球硬件创新的浪潮为其业务出海提供了广阔空间，而上市后获得的资本与品牌加持，有望进一步加速这一进程。

　　展望未来，嘉立创的故事能否持续吸引投资者，可能取决于两点：其一，能否持续抓住AIoT（人工智能物联网）、智能汽车、清洁能源等新产业机遇，将高端化产品的技术优势转化为持续的营收和利润；其二，能否将其庞大的工程师用户生态和一站式服务平台，从“赋能工具”升级为更具黏性的“创新生态”，从而构建更深的护城河。

　　跻身全球独角兽500强，是对嘉立创过去在电子产业互联网领域创新的肯定。而从一家成功的“独角兽”到一家具备长期竞争力的公众公司，如何将“先进制造”的赛道定位和“高端化”的战略方向，转化为更清晰、更可持续的财务回报和行业领导力。这条路，仍值得期待。